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很多人一打开软件看迈瑞医疗，第一反应可能是“怎么还在跌”？没错，2025年它的业绩确实不好看——前三季度营收258.34亿，同比下降12.38%；净利润75.7亿，同比下降28.83%。
但如果你只盯着它的股价和利润看，那可能真的要错过这家公司正在发生的质变了。
今天咱们用两分钟时间，重新认识一下这位正在从设备厂商向“数智生态方案商”蜕变的医疗器械大佬。
它现在到底什么情况？
先看数据，不回避问题。2025年确实是大环境不太好的一年，国内医疗设备招标到收入确认的周期被显著拉长，加上去年基数偏高，导致上半年国内业务下滑超过30%。
但仔细看，拐点的信号灯其实已经亮了——第三季度营收90.91亿，同比增长1.53%，终于转正了。公司自己也说了，第四季度增速还会更快。
更关键的是国际市场。第三季度国际业务同比增长11.93%，其中欧洲市场更是干到了超过20%的增长。目前国际业务占公司整体收入的比重已经提升到约50%。
它的“底牌”到底有多硬？
这就要聊聊迈瑞医疗正在干的几件大事了。
第一，它正在完成“设备+IT+AI”的数智化布局。 很多人以为迈瑞就是卖监护仪、超声的，其实它已经悄悄搭建了一个完整的数智医疗生态系统——以医疗物联网为基础，“瑞智、瑞检、瑞影”专科信息系统为载体，再加上2024年发布的启元重症医疗大模型。
这个启元大模型可不简单，是全球首个临床落地的重症医疗大模型，能通过快速整合诊疗数据、生成规范病历、辅助决策，大幅提升急诊重症的救治效率。目前瑞智重症决策辅助系统已经实现装机医院8家。
第二，研发投入是真舍得下本。 2025年上半年研发投入17.77亿，占营收比重10.61%。截至目前累计申请专利12240件，其中发明专利8818件；累计授权专利6126件。在体外诊断领域，化学发光免疫试剂NMPA已上市产品达88个，正在追赶国际一流品牌。
第三，国际化布局已经进入深水区。 公司在海外14个国家规划了本地化生产项目，其中11个已经启动生产。发展中国家是国际业务的核心增长引擎，公司已布局的业务对应国际可及市场空间约5700亿，而2024年国际收入仅164亿，市占率还只是低个位数。这个增长空间，你自己品。
它靠什么穿越周期？
说实话，医疗器械行业这两年日子都不太好过。但迈瑞的活法，有几点挺耐看。
一是“流水型业务”正在成为新引擎。 公司明确提出三大战略方向：流水化、国际化、数智化。以IVD、微创外科耗材、微创介入耗材为核心的流水型业务，市场规模是设备业务的4倍左右，目前IVD和微创耗材占公司国内收入的比重已经超过六成。这类业务稳定性显著好于设备业务，而且国内市场进口替代空间巨大。
二是对股东是真的够意思。 2025年三次中期分红加起来49.35亿，占前三季度归母净利润的65.19%，上市以来累计分红将进一步提升至373亿。账上还趴着171.33亿货币资金，财务底子厚实得很。
三是启动港股IPO，瞄准全球人才。 董事长李西廷说得明白：“融资绝不是港股IPO的核心目的”。真正的意图是借助国际资本平台，加大数智化、流水化、国际化三大方向的投入，同时为覆盖全球核心人才的股权激励创造条件。这格局，已经不是在跟国内同行比了。
写在最后：
很多人看迈瑞，只盯着它眼前的下滑，觉得它“不行了”。但真正值得看的，是它在逆境中干了什么——数智化生态搭起来了，国际业务占比拉起来了，流水型业务布局铺开了，港股IPO也在推进了。
看一家公司，看的不是它今天跌了多少，而是它在下一轮周期到来时手里有多少牌可打。 只要全球医疗机构还在追求提质增效，只要“医疗不可能三角”的矛盾还在，迈瑞这套数智化解决方案，就永远有市场。
好了，今天关于迈瑞医疗的分享就到这里。如果你觉得有收获，别忘了点个关注，感谢大家的点赞、收藏和转发！ 我们下期再见！
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